7 novembre 2019

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Fintech et innovation

Les bases de l'investissement quantitatif: Facteurs
Après avoir expliqué le concept de l'investissement quantique, ses avantages et son regroupement, il est temps de parler de "facteurs".
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Nicholas Flaherty, Investment Strategist at FWU Invest S.A.


Qu'est-ce que les facteurs et pourquoi les utiliser ? Pour faire simple, les facteurs sont un moyen d'identifier les caractéristiques qui vont permettre aux actions de surperformer le marché et, par conséquent, de les rendre attrayantes.

Par exemple, l'un des facteurs les plus connu est la "valeur", grâce à laquelle nous pouvons identifier les actions bon marché en évaluant des paramètres tels que les ratios cours/bénéfice, cours/valeur comptable et cours/flux de trésorerie. Comme le montre les chiffres, les sociétés dont les actions affichent de faibles valeurs sur ces paramètres auront tendance à surperformer le marché à long terme.
Bien que les opinions divergent parmi les spécialistes quant aux raisons de cette tendance, il semblerait que la cause profonde soit comportementale. En effet,  lorsque les attentes des investisseurs à l'égard des entreprises bon marché deviennent trop négatives, le cours de ces sociétés tend alors à se corriger avec le temps.

La "qualité", c'est-à-dire une bonne santé financière et un flux de trésorerie élevé, est un autre facteur de surperformance. La "faible volatilité" est également un facteur – encore une fois, les données indiquent que les actions plus stables, qui fluctuent moins sur le marché, auront tendance à surperformer.

Ainsi, les facteurs nous servent à identifier les caractéristiques qui rendront certaines actions attrayantes, c'est-à-dire dont la tendance à surperformer a été démontrée. Par conséquent, nous voulons orienter nos investissements vers des sociétés qui affichent de bons résultats sur ces paramètres et nous éloigner de celles qui n'en ont pas. Comme nous l'avons mentionné, plusieurs facteurs se sont avérés être à l'origine d'une surperformance à long terme et c'est une raison suffisante pour les intégrer dans notre méthode d'investissement. Sur le court terme, cependant, il peut y avoir beaucoup de changements : si, cette année, il convient de miser sur la valeur, l'année suivante, ce sera la qualité. C'est pourquoi il est judicieux de pouvoir faire pencher la balance vers le facteur le plus favorable à un instant T.

Pour ce faire, nous utilisons l'analyse du "momentum". Le momentum est un indicateur des tendances haussières de la bourse et donc des opportunités à saisir. Comme le montrent des décennies de données, les cours qui ont augmenté récemment ont tendance à continuer d'augmenter. Grâce au momentum, nous pouvons ainsi identifier les secteurs qui affichent une tendance à la hausse et utiliser cette information pour nous tourner vers les facteurs qui montent en puissance et s'éloigner de ceux qui stagnent.
Par exemple, à la fin de 2018 - une période qui a vu la peur grandir sur le marché boursier en raison de la guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine et des préoccupations liées à la croissance mondiale - nous avons constaté, grâce à l'analyse du momentum, que les facteurs plus défensifs (tels que la "qualité") étaient en hausse par rapport au reste du marché. Nous avons pu saisir cette tendance, ce qui nous a permis d'obtenir une meilleure performance que la moyenne du marché.

En résumé, nous utilisons des facteurs pour identifier certaines caractéristiques des actions qui montrent une tendance à surperformer sur le marché. Cependant, puisqu'il peut y avoir beaucoup de variation à court terme, nous utilisons l'analyse du momentum pour anticiper les tendances.